【知识点1】营运资本的有关概念
一、营运资本
公式：营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产
＝长期筹资－长期资产
＝长期筹资净值
延伸概念：经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债
短期净负债＝短期金融负债－短期金融资产
营运资本＝经营营运资本＋（－短期净负债）
二、营运资本投资管理
（一）流动资产投资政策
含义：是指如何确定流动资产投资的相对规模。
流动资产的相对规模，通常用流动资产/收入的比率来衡量。它是流动资产周转次数的倒数，也称1元销售占用流动资产。
流动资产/收入比率＝流动资产/销售收入＝1元销售占用流动资产
政策基本类型：
保守型流动资产投资政策：保持较高的流动资产/收入比率
激进型流动资产投资政策：保持较低的流动资产/收入比率
【提示】流动资产/收入比率的变化，可以反映流动资金投资政策的变化
（二）流动资产投资的日常管理
流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行过程，流动资产投资的日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理。
【例·多选题】F公司20×1年流动资产周转次数为2次，20×2年拟提高到3次，假定其他因素不变，1年按360天计算，则下列说法中正确的是（ ）。
A.与上年相比，流动资产投资政策偏于保守
B.与上年相比，流动资产投资政策偏于激进
C.总资产周转天数增加60天
D.总资产周转天数减少60天
『正确答案』BD
『答案解析』流动资产投资政策宽松与否可以用流动资产/收入比率来衡量，因为流动资产的周转次数由2提高到3，则说明流动资产/收入比率降低，所以流动资产投资政策趋于紧缩，所以选项B正确；流动资产周转天数变化＝360/3－360/2＝－60，所以流动资产周转天数减少60天，因为其他因素不变，所以总资产周转天数也减少60天。
【知识点2】影响流动资产投资需求的因素
原理：流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平三个因素：
总流动资产投资＝流动资产周转天数×每日成本流转额
＝流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率
【提示】这里的流动资产周转天数与第二章不同。第二章流动资产的周转额为销售收入，这里为销售成本。
总流动资产周转次数＝销售成本/流动资产
流动资产＝销售成本/周转次数＝销售成本/（360/周转天数）
＝周转天数×（销售成本/360）
＝周转天数×【（销售收入×销售成本率）/360】
＝周转天数×日销售额×销售成本率
影响因素：
1、.流动资产周转天数。流动资产的周转天数越长，需要的流动资产投资越多
2、每日销售额。如果一个特定企业的管理效率不变，销售额越大，需要的流动资产越多。销售额增长时，需要更多的现金、存货和应收账款支持，会引起流动资产投资需求的增加
3、销售成本率。销售成本率可以反映成本水平。一个特定企业管理效率和销售额不变，成本水平上升则需要更多的流动资产投资
【知识点3】流动资产投资政策
一、相关成本
持有成本：是指随着流动资产投资上升而增加的成本。持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。
——与流动资产投资同向变化
短缺成本：短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本。
例如，因投资不足发生现金短缺，需要出售有价证券并承担交易成本；出售有价证券不足以解决问题时，需要紧急借款并承担较高的利息等。
——与流动资产投资反方向变化
最优投资规模：流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。企业持有成本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模
二、流动资产投资政策
适中型政策：就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资，流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化
保守型政策：就是企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平。宽松的流动资产投资政策，表现为安排较高的流动资产/收入比率，承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小
激进型政策：就是公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资；在存货上作少量投资；采用严格的销售信用政策或者禁止赊销，紧缩的流动资产投资政策，表现为较低的流动资产/收入比率，节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本
『正确答案』ACD
『答案解析』在保守型流动资产投资政策下，公司需要较多的流动资产投资，充足的现金，存货和宽松的信用条件，使公司中断经营的风险很小，其短缺成本较小，所以选项A的说法正确；在激进型流动资产投资政策下，公司可以节约流动资产的持有成本，但要承担较大的风险，所以选项B的说法不正确；在激进型流动资产投资政策下，公司会采用严格的销售信用政策或者禁止赊销，销售收入可能下降，所以选项C的说法正确；在适中型流动资产投资政策下，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额，此时短缺成本和持有成本相等，所以选项D的说法正确。
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